余額寶背后：支付寶推出的理財(cái)產(chǎn)品，存錢(qián)即買(mǎi)基金

近日，支付寶個(gè)人賬戶信息的下方，突然出現(xiàn)了一個(gè)名叫“余額寶”的功能。這是支付寶推出的余額增值服務(wù)——客戶將賬戶中的余額轉(zhuǎn)入余額寶之后，這里面的資金將用于購(gòu)買(mǎi)貨幣基金。目前，天弘基金是余額寶唯一的貨幣基金提供商，他們?yōu)榇硕ㄖ屏艘恢幻麨樵隼麑毜呢泿攀袌?chǎng)基金。昨日，支付寶和天弘基金聯(lián)合就此事召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布天弘增利寶正式上線。

　　對(duì)于支付寶用戶而言，賬戶中的資金基本沒(méi)有收益或收益率很低，自動(dòng)購(gòu)買(mǎi)貨幣基金，將提高賬戶的收益率。

　　根據(jù)央行2011年下發(fā)的《第三方支付備付金管理辦法》，客戶沉淀在支付寶中的余額，支付寶有權(quán)利去購(gòu)買(mǎi)協(xié)議存款，所獲得的收益歸支付寶所有。除此以外，阿里小貸等業(yè)務(wù)也已經(jīng)給阿里體系內(nèi)的資金找到了諸多用途。而鼓勵(lì)客戶自行購(gòu)買(mǎi)貨幣基金，將使得支付寶獲得的收益變?yōu)橛脩魝€(gè)人所有。支付寶為什么要花大力氣去從事這樣一個(gè)“讓利于人”的服務(wù)功能呢?

　　盡管支付寶沒(méi)有透露數(shù)據(jù)，但客戶沉淀的支付寶余額對(duì)基金公司而言無(wú)疑是一個(gè)巨大的數(shù)字。盡管近幾年的天弘在各個(gè)領(lǐng)域明顯表現(xiàn)出了創(chuàng)新性，但在目前的基金行業(yè)中，無(wú)論是從公司資金實(shí)力、積累的品牌和各方資源，還是從總的資產(chǎn)管理規(guī)模、貨幣基金現(xiàn)有規(guī)模來(lái)看，天弘都不是最先進(jìn)的基金公司。為什么是它，成為第一家為余額寶提供服務(wù)的基金公司?

　　在支付寶和天弘基金“一拍即合”背后，是支付寶進(jìn)軍金融業(yè)的布局，和一家中小型基金公司擁有的直銷牌照及提供資金收益率間的交換。相較其他基金公司，天弘基金的顧慮更少，這促使了它們相互靠攏。

　　余額寶的商業(yè)價(jià)值

　　阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)金融事業(yè)部總監(jiān)祖國(guó)明透露，支付寶目前已有超過(guò)8億個(gè)注冊(cè)用戶，日均交易額超過(guò)200億元，日均交易筆數(shù)突破1億筆，峰值時(shí)每秒的成交筆數(shù)達(dá)到19萬(wàn)筆。去年全年，支付寶的總成交額達(dá)到1.8萬(wàn)億。

　　盡管祖國(guó)明并沒(méi)有透露支付寶的余額大約是多少，并且在支付寶的注冊(cè)賬戶中，只有完成了實(shí)名信息認(rèn)證，并年滿18周歲的客戶才可以使用余額寶購(gòu)買(mǎi)貨幣基金，但對(duì)于基金公司而言，哪怕能夠吸引這龐大資金中的一部分購(gòu)買(mǎi)貨幣基金，就已經(jīng)是一個(gè)驚人的數(shù)字。

　　“6月13日余額寶開(kāi)始試運(yùn)營(yíng)，到了當(dāng)天下午1點(diǎn)02分，我們的網(wǎng)站就已經(jīng)宕掉了，當(dāng)然現(xiàn)在已經(jīng)修好了。”天弘基金副總經(jīng)理周曉明透露的這個(gè)細(xì)節(jié)表明，支付寶帶來(lái)的客戶數(shù)量已經(jīng)超出了天弘基金的預(yù)期。

　　擁有這樣一個(gè)龐大帝國(guó)的支付寶，在很多基金公司看來(lái)，是非常值得合作的對(duì)象。而從目前合作的情況來(lái)看，支付寶對(duì)基金公司還提供了更多的便利。

　　比如，用戶使用支付寶最大的動(dòng)機(jī)是購(gòu)物，這使得他們對(duì)于支付的速度和便利性有較高的要求，但此前貨幣基金一直是T+1日贖回到賬。目前已有很多基金公司都推出了貨幣基金T+0日支付，但這些基金公司大部分采取的是墊資或者銀行授信的方式，而這兩種方式都需要限制日間交易的額度上限。

　　但支付寶通過(guò)調(diào)整資金池的劃轉(zhuǎn)，簡(jiǎn)化交易流程來(lái)幫助天弘基金實(shí)現(xiàn)了貨幣基金支付效率和總的上限，這一過(guò)程里，天弘基金幾乎等于享受了無(wú)額度上限的授信。此外，支付寶還通過(guò)提供客戶購(gòu)物規(guī)律等數(shù)據(jù)來(lái)幫助天弘基金進(jìn)行流動(dòng)性的管理。

　　而據(jù)周曉明介紹，由于支付寶并非銷售機(jī)構(gòu)，在這一過(guò)程中支付寶并不收取尾隨傭金，天弘基金僅僅需要支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)和一定的廣告費(fèi)。

　　較銀行渠道銷售貨幣基金，通過(guò)支付寶反而節(jié)約了天弘的成本，這使得天弘增利寶的管理費(fèi)和托管費(fèi)均較同類基金更低，分別為0.3%和0.08%。

　　支付寶為何“讓利”？

　　提供了諸多深入到細(xì)節(jié)的服務(wù)，卻不收取尾隨傭金，除此之外，支付寶推出余額寶還意味著一部分確定性收入的降低。祖國(guó)明告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，按照央行的規(guī)定，支付寶余額可以用以購(gòu)買(mǎi)協(xié)議存款，開(kāi)通余額寶鼓勵(lì)客戶購(gòu)買(mǎi)貨幣基金后，支付寶在協(xié)議存款收入上確實(shí)會(huì)減少一些。在余額寶項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)，阿里巴巴的財(cái)務(wù)部門(mén)已經(jīng)提出了這一問(wèn)題。

　　支付寶為何去推動(dòng)這樣一項(xiàng)看似“賠本”的買(mǎi)賣?

　　祖國(guó)明稱，在他們看來(lái)，支付寶最關(guān)注的是用戶價(jià)值的提升，而不是公司利益，他們希望以此來(lái)提高支付寶用戶的價(jià)值和黏性。

　　而在其他金融和商業(yè)機(jī)構(gòu)看來(lái)，提高用戶“黏性”是支付寶推出余額寶的目的所在，盡管支付寶犧牲了部分短期利益，但可能換來(lái)的是其資金量的不斷壯大。

　　“支付寶一直沒(méi)法給用戶支付利息，這是限制它們資金規(guī)模的一個(gè)重要因素，在我們看來(lái)，余額寶是希望通過(guò)貨幣基金高于銀行利息的收益，吸引更多客戶將資金從銀行轉(zhuǎn)移至支付寶。”一位銀行業(yè)人士表示，支付寶借道貨幣基金，具備了“吸儲(chǔ)”的能力。

　　諸多銀行業(yè)人士一直很關(guān)注支付寶與基金公司間的合作，這一舉措到底能吸引多少資金流入支付寶，是他們最為關(guān)注的問(wèn)題。

　　為什么是天弘？

　　支付寶自身不能提供資金收益率，與此同時(shí)，盡管支付寶在2012年5月取得了基金支付牌照，但它并沒(méi)有基金銷售牌照。為此，淘寶網(wǎng)銷售基金和支付寶余額寶業(yè)務(wù)，均采取的是在基金公司直接開(kāi)戶的方式進(jìn)行。從某種意義上說(shuō)，支付寶借用了基金公司的直銷牌照，對(duì)自己的客戶提供了購(gòu)買(mǎi)基金，享受基金收益率的服務(wù)。

　　從這一方面說(shuō)，支付寶必須選擇至少一家基金公司進(jìn)行合作。而天弘基金則是態(tài)度最為明快、最積極推進(jìn)這一合作的基金公司。

　　余額寶的開(kāi)戶流程非常方便快捷，基金銷售過(guò)程中必需的身份證、銀行開(kāi)戶賬戶等用戶的資料也由支付寶提供給天弘基金。但在這一過(guò)程中，用戶個(gè)人并沒(méi)有在天弘基金直接開(kāi)設(shè)賬戶，也不擁有獨(dú)立的天弘基金賬戶密碼。天弘基金對(duì)余額寶客戶的服務(wù)，也主要是通過(guò)阿里旺旺來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　此外，支付寶明確表示，與天弘的合作沒(méi)有保護(hù)期，希望基金公司提供更多創(chuàng)新方案展開(kāi)合作。

　　“看起來(lái)是天弘基金的直銷在支付寶的網(wǎng)站進(jìn)行，但是沒(méi)有自己的賬戶信息，只能借助支付寶平臺(tái)來(lái)聯(lián)系客戶。這些客戶到底算是支付寶的，還是天弘基金的?”一位基金公司人士指出，一旦支付寶上更多基金公司上線同類產(chǎn)品，大家可能只能比拼收益率，或者投入更多廣告成本以獲得支付寶的推廣。

　　目前，基金行業(yè)內(nèi)在電子商務(wù)方面投入較多的基金公司數(shù)量不超過(guò)10家，這其中，希望對(duì)核心客戶設(shè)置護(hù)城河，是不少基金公司發(fā)展電子商務(wù)業(yè)務(wù)的訴求。網(wǎng)上直銷、線下發(fā)卡等手法是其中部分基金公司銷售時(shí)的首選。在與支付寶的合作上，部分基金公司態(tài)度較為糾結(jié)。

　　從目前的效果來(lái)看，盡管許多基金公司都在電子商務(wù)方面上花了很多力氣，但目前的增量并不明顯。支付寶到底能給天弘基金帶來(lái)多少規(guī)模，也成為行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。